这家IPO企业正在被关税战波及

时间: 2025-05-25 06:37:09 |   作者: aoa体育电竞下载

  越南深受其害，美国对越南的出口商品所征收的“对等关税”税率高达46%，远高于其他国家。

  目前正在上交所主板IPO排队的青岛青禾人造草坪股份有限公司(下称“青岛青禾”)或正首当其冲。

  青岛青禾主要是做人工草坪生产销售，市占率位居世界第二，仅次于龙头共创草坪(605099.SH)。2023年收入、归母净利润分别达到19.56亿元、1.29亿元。

  伴随着美国对等关税措施的生效，青岛青禾的基本面正面临更多不确定性，这也给IPO之路蒙上了更多乌云。

  据AMIConsulting的统计，2023年青岛青禾的人工草坪全球市场占有率为12.9%，位居全球第二。

  人造草坪中的休闲草品类是青岛青禾的重要收入来源，2021年至2023年分别创收9.76亿元、12.02亿元和14.2亿元，占比在6成-7成。

  早在2022年，青岛青禾就向证监会递交了主板IPO申请，但至此之后便再无进展。

  2023年的全面注册制改革启动后，IPO申请被平移至上交所，但此后仍只更新了2版招股书，并无更多问询材料的披露。

  2021年至2023年，北美市场为青岛青禾带来的收入分别是4.89亿元、8.76亿元和9.73亿元，占总收入比重从36.44%攀升至50.12%。

  但随着此次关税摩擦，重度依赖北美市场或许会导致青岛青禾的业绩面临更多挑战。

  “近年来全球地理政治学风险加大，局部战争冲突时有发生，国际贸易摩擦增多，若公司主要的生产经营及销售地区政治、经济、贸易政策等方面出现不利变化，则可能给公司带来消费者需求减少、原材料价格持续上涨、关税成本上升等不利影响。”青岛青禾指出。

  为此，青岛青禾确实采取了应对措施——在墨西哥建立生产基地，以应对关税风险。

  2024年2月，青岛青禾所在的墨西哥工业园区失火，导致其仓库货物被全部烧毁，损失了0.6亿元，占2024年上半年盈利的比例超过4成。

  同时又因为墨西哥生产基地的生产效率低，管理难度大等因素，青岛青禾无奈又转投越南的怀抱。

  但已成为青岛青禾最主要生产基地的越南，如今正在成为美国挥舞关税大棒的“重灾区”。

  除了基准关税外，美国对越南进口产品还征收高达46%的“对等关税”，远高于大多数国家。

  2023年12月，共创草坪将“越南共创生产基地建设项目(四期)”变更为“墨西哥共创生产基地建设项目”，预计可实现年产1600万平方米人造草坪。

  “目前墨西哥生产基地只完成了土地的购置程序，还没有真正开始启动开工建设。现在主要生产基地还是集中在越南和国内。”一位接近共创草坪人士向信风表示，“目前对于关税的影响和措施，公司在加紧时间评估。”

  2023年，青岛青禾的越南子公司实现了1.64亿元的净利润，占同期合并报表的比例达到127.13%。

  截至2023年末，越南子公司的总资产达到17.75亿元，占青岛青禾合并报表的资产总额比例接近8成。

  青岛青禾拟进一步加码越南工厂建设，以6.3亿元的IPO募资额增资“青禾人工草坪(越南)有限公司建设越南人造草坪生产基地三期项目”。

  从递交IPO申报材料迄今，青岛青禾的收入确实呈现稳步增长态势，2023年19.56亿元收入已经是2020年的近2倍。

  但利润并未有大幅度的提高，2023年青岛青禾的归母纯利润是1.29亿元，较2020年下滑了近1成。

  青岛青禾的毛利率从2020年的30.73%下滑至2023年的21.38%，期间下滑了9.35个百分点。

  2020年确实是高光时刻。彼时主要原材料塑料粒子和胶价格下降，以及越南生产基地的产量提升所带来的规模效应，提升了青岛青禾的毛利空间。

  但此后售价的提升“追不上”成本抬升速度，挤压了青岛青禾的毛利。以核心产品休闲草为例，2023年单位成本为23.57元，较2020年增长了超2成，但同期售价却只增长了不到1成。

  不仅如此，青岛青禾2023年的净利润中很大一部分源自汇率——同期汇兑收益达到0.34亿元，占归母净利润的比例超过四分之一。

  剔除汇兑收益的影响，2023年青岛青禾的归母纯利润是0.95亿元，较2020年下滑了3成左右。